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　　：启迪之星创投源自于1994年成立的清华科技园，从出生那一天开始，我们就以科技成果转化、创新人才培养和创新企业孵化为主要目标，在这一过程中进行天使投资。目前为止我们直投了300多家企业，间接投资一千多家早期企业，90%以上是第一第二轮。我们专注于高校、“早小硬”，围绕校友进行投资布局。虽然源自于清华，但现在已经覆盖了中国的核心高校，尤其在硬科技方面有创新能力的高校。我们也打造了政产学研基金，在全国80个城市有孵化器，海外有10个节点，最核心的是早小硬的基金，在出海方面给大家搭建合作的桥梁和平台。

　　王啸：九合创投于2011年成立，专注于在中国科技领域的早期阶段，过去投了300多家早期创业公司，有一部分是出海的，比如类似于SHEIN模式的跨境时尚电商公司，已经在国际上比较有知名度。九合从2016年左右开始关注出海赛道，投出了一批早期品牌出海的公司。在这一波大模型浪潮中，我们重点投了一些全球化的人工智能公司，大语言模型天然跨语言、跨国界，具备“生而全球化”的属性，因而可以看到很多AI公司都在做全球化应用的业务。

　　于骏：上海科创银行已经专注于服务创投圈13年，从名字可以看出来，我们是国内第一家，也是现在唯一一家带“科创”两个字的银行，这两个字写进招牌，也直接点明了我们“生长在创投生态里”的基因。我们服务的客户与创投机构的被投企业高度重合，今天现场也见到了很多熟悉的朋友。多年来，通过与创投生态圈各位伙伴的深度紧密合作，我们积累了很多不同维度的经验，比如今天聊的出海领域，无论to C还是to B的出海公司我们都有很丰富的服务经验，积攒下的不只是案例，而是可复制、可落地的全套模式。

　　冯卫东：天图的主战场还是在国内，也是有一些企业带着我们出海。我们投资的品牌，比如说鲍师傅和奈雪的茶，他们都陆续在出海。还有一些企业一生下来就是出海品牌，比如说风靡海外的时尚环保女鞋VIVAIA。天图投消费出海的特点就是品牌出海，也有自己的资本出海，也在投一些海外的项目，例如我们投了在泰国做椰子水的IMCOCO集团，是泰国香水椰最大的供应商，产品也卖到国内来，包括在周黑鸭的渠道里销售，也是挺受欢迎的，所以我们属于被带着出海的。

　　我们主要投硬科技，早年的被投企业出海非常少，只有做消费和早期做智能硬件的企业有一些出海的业务。这几年明显感受到，投科技企业出海的频率非常高，尤其是在医疗健康，我们很多前两轮的医疗器械企业，现在已经成为细分赛道的领军企业，成功做到了国产替代。他们一旦在性能、指标和价格上优于全球企业，就开始进军全球市场，今年有四五家企业在全球各大展会上大放异彩。还有新能源、机器人、消费电子、大硬件等等，从天上飞的到路上跑的，还有海底游的，都出现了出海市场的布局。我们明显看到了中国科技力量的崛起。

　　屈田：我们在东南亚首先做的是品牌出海，孵化并投资了一些当地头部的消费品牌，其中印尼美妆头部品牌HEBE Beauty年销售额已达2.3亿美元，在东南亚消费品市场里具有显著优势。母婴品牌MAKUKU，目前也有2.3亿美元的销售规模，还有宠物食品等一系列的品牌。同时，我们也在积极助力中国优秀品牌出海。目前已有多个中国头部品牌与我们合作拓展东南亚市场，其中飞鹤乳业非常看好东南亚市场，所以他们在菲律宾和印尼跟我们合作。

　　回到这一领域，确实有很多细分方向，以我们自己的经验来看，我们最早在2016年的时候就投了挺多互联网应用出海，后来也碰到了一些问题，例如在商业化方面，用户量起得很快，但是用户的价值并没有那么高。在海外整个体系里，大的商业机会被Facebook和谷歌拿走了，我们要去投一些离钱更近的方向，围绕这一个想法，我们开始看金融科技、投跨境电商和出海贸易方面，循着类似赛道，我们也投了几家外贸出口服务公司，以及B2B收款国内最大的一家XTransfer，一年有千亿美金交易。

　　以前叫出海，现在整个路径变成从第一天就是一个全球化的公司，有可能先做中国市场，也有可能直接做欧美市场，或者东南亚市场。现在全球化变成了一个更广泛的话题，一方面是因为中国现在除了供应链成本优势，还有研发能力和产品定义的优势，供应链带来了成本优势，而比美国还快的新技术应用上的迭代速度，更是带来了更强的科技含量和创新能力。现在我们投的都是高附加值的产品，比如10万美金一台的房车，2000美金一台的割草机，都是高端产品。现在是品牌出海，对外输出的是有溢价高毛利的产品，所以全球化发生了巨大的迁移，本质上是中国整体的供应链能力、工程师红利、研发红利、产品能力和品牌红利的综合提升，带来了一次比较大的机会。

　　由于覆盖很多行业，不同赛道的企业在出海过程中其实需要的金融服务和支持是很不一样的。我们观察到，新一代企业已呈现“原生出海”特征——创立公司的第一天即定位海外目标市场，创始团队也非常深知目的地市场的商业环境，并擅长利用好中国的供应链和中国的工程师红利进入到海外的市场。基于此，我们银行更多的是比较快速的去了解不同行业和不同产品场景里面的商业模式，发展的阶段，发展的节奏，上海科创银行在什么样的阶段可以从债权人角度提供资金，对企业的发展加速有利的同时，也能够保证我们资金的安全。同时我们银行也有丰富的海外资源，帮助出海的企业去对接当地的金融服务和合规咨询银行角色不再局限于“资金支持”，而是前置到商业模式验证期，动态评估技术路径、现金流节奏与资本结构，在风险可控的前提下，以债权资金撬动出海企业的加速健康发展。

　　陈十游：非常同意几位嘉宾的观点，越来越多被投企业开始利用中国工程师红利和中国的高效率以及成本优势出海，很多企业是看着全球市场开始创业。我们被投项目里有做新能源储能电池的企业，99%的收入都来自出海，今年有将近25-28亿的收入，两个亿的利润，明年预计有40亿收入，增长很快。我们也有投机器人，这一领域的很多市场都在欧美，这家公司出口比例占收入的一半以上，是唯一有收入、还有经营性利润的机器人公司。此外我们还投很多创新药，大量的中国药可以被外国BD出去，也是一个出海的模式，证明了创新药的力量。

　　刘博：举两个例子：一类是技术驱动，基本上在国内做到第一再往海外走，这一类企业出海的时候首先是积累了品牌信任，还有就是在当地因地制宜的发展，结合当地的市场、当地的政策、当地的上下游渠道，其实是一个完全全新的过程。在中国成为第一、有中国的knowhow，企业在全球市场上的价格、成本和可扩张能力，都具备了全球领袖的气质。因为市场不一样，所以这类企业第一步是品牌，第二步是打通当地渠道，这跟全球化战略眼光有关。

　　第二，很多AI企业从成立第一天就面向海外市场。中国在软件上有人才、有创新、有速度，而海外有很好的付费习惯，如AIPPT办公软件、AI炫图。机器人领域的海外成本也比较高，因此利用中国制造和产品迭代能力的优势，企业在海外第一天就有付费用户，这些公司知道国际市场怎么付费，怎么做，他们的核心是到海外之后怎么跟头部企业竞争、怎么抢市场、怎么利用速度优势？这一类企业拥有中国速度、中国人才和中国成本这些无可比拟的优势。而在新能源领域的出海成本同样要低很多，例如风电在海外就是比中国要贵。

　　屈田：以极兔速递为例，它的成功可谓是天时地利人和。作为一家从东南亚起步的快递公司，目前公司市值已达120亿美元，不仅是东南亚的头部快递公司，也位居中国快递市场前五名，在拉美、中东增长都非常快，稳居市场前列。极兔成立于2015年，正好处在全球尤其新兴市场移动电商爆发的前期，电商的爆发必然对物流的需求非常大，中国当年电商发展带动四通一大快递公司出现是非常类似的。极兔一开始选择的方向非常好，而且进入的时机足够早，建立了明显先发优势。如今，中国其他头部的快递公司想出海，市场窗口逐渐关闭，竞争格局日趋激烈，此时再想进入并复制极兔的成功，已经非常困难。

　　王啸：我想分享一个最新的跟大模型相关的案例，因为我相信这将是未来最具代表性的全球化公司。我们去年投了一家做AI游戏陪伴的项目，打游戏的时候，右边有一个AI伙伴陪你聊天，既能提供情绪价值，也能做游戏导师、游戏陪练。产品做出来不到一年的时间，积累了一千多万的用户，月活超过100万，在做中国市场的同时，也开拓了美国和日本市场，而且在日本和美国的增长都不错，尤其日本市场的长期留存表现优异。因为大模型天然具有跨语言的能力，在去拓展全球市场的时候不需要重新开发不同版本，非常自然的就走向了全球，而且现在发现有一些印度、中东用户也在自然增长之中。

　　陶洋峰：从今年来看，最直接的一个挑战就是以中 美为代表的贸易摩擦，尤其今年3月份开始的这一波关税战，到今天其实还没有完全结束，目前在一个相对冷静期，但事情还没有完全解决。一直悬在大家头上的是要找一个合规的点，尽管短期可能影响不大，但一定要去应对长期的风险，要去做一些调整和规划。不管供应链层面，还是市场拓展层面，如果公司以前有90%的业务在美国，为了应对未来风险，是不是要考虑一下开始布局欧洲或其他区域的业务；同样，供应链的适当转移也需要考虑，要开始做一些更长远的布局。